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长城证券:那些年我们一起追过的X蓝筹基金

发布时间:2019-10-09 15:34:41 编辑:笔名

长城证券:那些年我们一起追过的X蓝筹基金 2015-05-11 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

本篇报告重点研究了上一轮经济周期中的传统蓝筹基金的重仓股配臵及其后的表现,并从时间上推演了本轮创蓝筹可能持续的时间,当下时点,我们认为风依旧在,并没有结束。推荐投资者根据2015Q1基金持仓占比(详细+2015年调整幅度+公司战略规划进行优中选优。报告还对创蓝筹的筛选标准进行了有益的探讨。

那些年曾经追过的蓝筹基金的表现:2002年到2014年,每一轮牛市都会出现带有蓝筹字样的新的公募基金,历史上共出现过20只带有蓝筹标签的基金。

2002—2004年的蓝筹基金的重仓股及其表现:将2002-2004年的三只蓝筹基金成立1年内的重仓股做成组合(共44只),以2004年1月1日的价格为期初价格,观察这个组合的后续表现。有 0只在2007年那轮牛市的最高点附近见顶。14只个股在后期创出明显新高(主要集中在医药、食品饮料等行业)。

2006—2007年的蓝筹基金的重仓股及其表现:将2006-2007年的四只蓝筹基金成立1年内的重仓股做成组合(共29只),以2006年1月1日的价格为期初价格,观察这个组合的后续表现:有26只在2007年那轮牛市的最高点附近见顶。(5只个股随后创出新高,主要集中在医药、食品饮料、汽车、化工等行业。)我们觉得如果没有09年的那一轮四万亿刺激,可能很多股票的历史高点可能会在07年出现。

2008—2009年的蓝筹基金的重仓股及其表现:该时期的蓝筹基金共有8只,我们根据08-09年的蓝筹基金重仓股构建的组合达到了120只个股。

其中,有20多只是2004年之后上市的,呈现行业分布更加分散,一线和二线蓝筹交杂,许多个股股价并未在2009.8上证见顶( 478)的时候出现。蓝筹股的范畴被延伸、扩大,除少数产能严重过剩行业外,多数行业内部呈现出的新的龙头,表现都比较不错。如卫士通、东华软件、康美药业、格力电器、国药一致、浙富控股、航天信息、中国医药、电广传媒、华海药业、太极集团、烽火通信、复兴医药、国投电力、小商品城、天山股份、许继电器、三一重工、软控股份等。

综合历史上的传统蓝筹股爆发与结束的时间点看:始自2002年,主要高潮完成在2007年10月,次要高潮完成在2009年8月,中间历经5-7年。由于国内支撑经济的传统增长动力的减弱,如银行、采掘、化工、钢铁、家电等行业的多数个股完成了由当时的新蓝筹向后来的传统蓝筹的转变。2008,09年之后,蓝筹股呈现出扩散的状态,传统及新兴行业的二线龙头及更细分领域的龙头开始不断壮大,也反映了中国经济结构的逐渐变化。

“创蓝筹”的筛选标准探讨:在筛选标准层面,准确的说,我们认为不同的投资者对于创蓝筹的筛选标准可能会有所不同,这是一个方法论层面的争论(上篇报告发出后,我们收到了很多家机构的反馈,特别对于筛选标准层面的争论引起了市场的广泛讨论,对我们后续的研究工作有很大的激励和促进作用)。但核心目标都是希望在那些代表新兴成长的行业中找到已经呈现真实业绩,后续的战略规划明确,市值增长空间仍然较大,未来有望承接旧蓝筹,成为中国经济增长核心动力的企业。

长城证券创蓝筹50指数的筛选标准:总市值在200亿以上的中小板、创业板(目前时点);2)剔除掉传统行业或成长性一般的行业,如白酒、石油化工、零售等; )过去三年净利润表现不佳或2014年净利润同比增长为负或2015年一季度净利润同比增长为负;4)剔除掉与时代背景不符合的缺乏想象力的个股。5)自下而上结合行业研究员的分析做出进一步的筛选。

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